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首页  »  华商基金  »  今年以来收益率超8%的基金大咖 对下半年债市这样看

摘要: 华商基金张永志管理的华商稳健双利和稳定增利,今年以来收益率双双超越8%......

6月以来,受益于前期超跌、资金面宽松等多重利好,债市回暖迹象明显,债基也呈现扎堆发行态势。华商基金基金经理张永志管理的华商稳定增利和稳健双利两只债券基金今年以来净值一路爬坡,业绩表现不俗


华商稳健双利A(基金代码630007)

今年以来收益率(截至8月4日)  9.14%

晨星排名(截至7月31日)  4/374

数据来源:华商基金  截至日期:2014.01.28- 2017,08,04


华商稳定增利A(基金代码630009)

今年以来收益(截至8月4日)  8.37%

晨星排名(截至7月31日)  5/374

数据来源:华商基金  截至日期:2014.01.28- 2017,08,04


8月3日,张永志受和讯网邀请,作客《基金会客厅》栏目,讲了讲对于未来债券市场的看法和今后的操作策略。以下为录播视频和部分文字摘要。


点击边框调出视频工具条

和讯基金会客厅


嘉宾问答

华商稳定增利债券型基金基金经理

华商稳健双利债券型基金基金经理

华商瑞鑫定开债基金基金经理

华商稳固添利债券型基金基金经理

华商瑞丰混合型基金基金经理

张永志



未来债市走势相对温

  较看好中短久期信用债


Q

张总您好,6月以来,受益于前期超跌、资金面宽松等多重利好,债市回暖迹象明显,债基也呈现扎堆发行态势。您是如何看待下半年的债券市场?什么因素决定它的走向?

张永志

大家好。对下半年的债券市场走势,我有一个基本的看法,觉得下半年债券市场可能没有大的趋势性的、方向性的机会,整体的配置还是以中短久期中高收益的信用债为较佳的配置策略。因为从今年下半年来看,我们对于下半年经济增长的预期还是比较乐观,我们经济下滑的趋势或已得到了扭转,底部可能已经探明,未来或许还是处在一个增速比较稳定的阶段。


在这样一个宏观货币环境下面,货币政策继续大幅度宽松的概率是比较低的。未来货币政策可能还是以保持稳定为主,这决定了未来债券市场或许不会有大幅的超额收益的机会,未来债券市场的收益率可能更多地还是以持有期票息为主。


在这样一个判断下,我们觉得未来债市的走势可能比较温和。

Q

目前债市的最佳应对策略是什么?您对哪些品牌比较青睐呢?

张永志

下半年我们觉得中短久期的信用债可能是一个比较好的投资品种。如果相对风险偏好高一些的,可以从一些传统行业、周期性行业的龙头公司去入手,因为我们从去年的供给侧改革以来,我们就能看到这些传统行业的龙头公司营利情况是明显改善的,不仅仅是利润表得到了改善。经过一年多持续的盈利,很多传统行业的龙头公司资产负债表也有明显的改善,所以它们未来的盈利能力、偿债能力都是比较稳定的,这些品种可能对于债券投资者来说,它的票息相对高一些,可能是一个较好的投资品种。


定开债基可为持有人

创造一个相对稳定的收益率


Q

持续了上半年的货币基金发行潮,近期略有降温,基金公司纷纷将目标放在定开债基上,您能否为大家介绍一下定开债基?

张永志

定开债基是这两年才大规模发行的一个债券品种,它相对于传统的债券基金来说,最大的优势就在于封闭期封闭运作。因为中国的债券市场跟股票市场相比较而言,它的深度和广度可能还都有一定的差距,尤其是很多信用债品种,如果是短期规模变动比较频繁的话,基金经理可能就面临着短期被动买入或者抛售的压力。所以,这点对基金净值的影响就比较大。相反定期开放式的债基有效地规避了流动性风险,对债券的基金经理来说,很好地平衡了风险与回报的关系


所以,定开债基可以给持有人创造一个相对较为稳定的收益率。


Q

基于上面介绍,您管理的华商瑞鑫定开债基周期业绩长居同类业绩排名前列,这只定开债基的优势在哪里?

张永志

这个定开债基现在来看主要优势,它是一个二级债基,不同于传统的纯债型的基金。在经济复苏的环境下,如果是传统的纯债基金,它必然就面临着利率上行,收益率相对来说偏低的这样一种尴尬的状态。二级债基可以适当地参与股票市场的投资机会。大家都知道,在经济上行的时候,股市相对来说受益于经济上行,有较多的投资机会,所以这个对于债基来说起到了很好的增强收益的作用。


建议投资者可按

“投资生命周期理论”规划投资


Q

您掌管的资金相对还是比较保守、稳健,对于普通投资者来说,您有什么好的建议?是不是债券基金很简单,买了就可以赚钱?

张永志

其实不能这么讲。因为债券基金首先就是分很多品种,分二级债基、纯债基金、可转债基金。例如可转债基金,80%的仓位都投资可转债,剩下20%还可以投资股票,也就是接近百分之百的仓位都投资权益或者是类权益类的品种。所以,它的波动其实在很多时候跟股票基金的波动是相类似的。


但从历史上来看,可转债基金的波动,下行的风险比股票基金相对来讲要小一些,这是长期看。但短期看,它的波动相对来说还是要比纯债的要大得多。甚至纯债基金,其实我们经历过去年四季度也发现,债市也不是一个稳定增长的概念,因为所有的债券基金都是按照市值估值的,并不是按照成本估值,每日计提利息,不是像大家存银行存款的概念,每天计提利息


虽然我持有的债券确实每天计提利息,但是债券日内的波动可能远远要比计提的利息要多。如果只是想获得每天都能够增长回报的预期,可以选择银行存款,或者是说到银行去买凭证式国债,这个肯定是更符合这样一个投资的逻辑。债券基金一定也是有波动的、有风险的一个产品。

Q

今天非常感谢张总来到和讯网,和我们大家分享投资理念,也希望你们基金能够给投资者更好的收益。

张永志

谢谢!


风险提示:基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。




华商基金

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